行業(yè)周動態(tài):
水泥:需求啟動遲緩,春節(jié)過后,國內(nèi)水泥市場價格延續(xù)節(jié)前下跌態(tài)勢,跌幅為0.52%,整體來看,節(jié)后下游需求尚未啟動。分區(qū)域看,東北、華北和西北市場仍處于停滯狀態(tài),成交量極少(天冷);華東、中南和西南地區(qū)市場略有啟動,主要以銷售低標袋裝為主(農(nóng)村市場),平均發(fā)貨量在2-3 成,水泥庫存高位運行,在70%-80%。
玻璃:反彈不改下行通道,本周玻璃價格整體略有上漲,主要集中在氣候溫和、年后復工較快的華東與華南地區(qū)。歷史上看,南方地區(qū)春節(jié)后都會有經(jīng)銷商補庫存導致的小陽春行情,但目前生產(chǎn)企業(yè)庫存為3490 萬重箱,環(huán)比上周增加59 萬重箱,同比增加346 萬重箱,增幅創(chuàng)近年新高。
玻纖:漲勢明確且力道強,節(jié)后各無堿紗企業(yè)庫存維持在低位,需求向好,市場漲勢明確且力道強勁。目前泰山玻纖、山東玻纖、內(nèi)江華原等多家企業(yè)計劃上調(diào)價格,客戶接受程度亦可,低端的中堿直接紗產(chǎn)品(主要是非上市公司)目前也出現(xiàn)供應緊張,江西、山東、河北等地小企業(yè)醞釀提價。
主要原材料價格:IPE 布倫特原油價格環(huán)比下降3.84%,達到60.18 美元/桶。秦皇島港動力煤平倉價格持平,西安煙煤價格上漲5 元/噸。
建材行業(yè)策略:
春節(jié)后,市場關(guān)注建筑復工需求,在建材行業(yè)我們觀察到,早周期的水泥等需求啟動遲緩,后周期的產(chǎn)品(防水材料、戶內(nèi)管等)仍維持需求較好,而唯一出現(xiàn)春季明顯提價趨勢的行業(yè)僅玻璃纖維,我們繼續(xù)大力推薦上行彈性最大的中國玻纖(600176);l 2015 年我們判斷的投資邏輯有3 個關(guān)鍵詞:改革、轉(zhuǎn)型、后地產(chǎn)
改革:仍看好中國建材旗下作為首批混改操作試點的子公司:北新建材(000786)+中國玻纖(600176),兩會謝幕,改革操作即將落地,作為2015 年全年絕對收益品種,我們重點推薦;
轉(zhuǎn)型:亞泰集團(600881)高管MBO 定增過會,不確定性消除,:放眼2015 年全年空間較大的高彈性品種,由“水泥+地產(chǎn)”轉(zhuǎn)為“醫(yī)藥+足球”,且具備券商、銀行等金融資產(chǎn);
“后地產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈:找尋兼具品牌溢價力且受益原油跌價的品種,首選東方雨虹(002271),其次偉星新材(002372),2015 年東方雨虹兼具業(yè)績較大向上彈性及估值提升的想象力;l 維持水泥及平板玻璃行業(yè)“增持”評級:水泥、玻璃股短期雖難有板塊性行情,但2015 年政府工作會議將GDP 增速定調(diào)為7%,未來在貨幣寬松環(huán)境下,“穩(wěn)增長”政策有望陸續(xù)出臺。
